最高法院审理了截然不同的内幕交易论点

2019-05-22 14:09:07 戚娘诼 26

美国最高法院现在必须确定向家人或朋友提供信息是否足以证明涉嫌内幕交易的自卸车的“利益”,这是在萨尔曼诉美国案于10月5日发表口头辩论之后。

30年前起源于Dirks诉SEC的“个人利益”测试表明,内部人员必须获得某种个人利益才能进行非法内幕交易。 此外,法院认为向朋友或家庭成员披露非公开信息构成了个人利益。

经过多年的内幕交易定罪,基于向家人或朋友提供信息的礼物,美国第二巡回上诉法院在2014年对美国诉纽曼联邦政府的裁决逆转了这一趋势。在纽曼法院裁定,“个人利益”必须构成金钱利益或交换条件,从而提高了自行车/票据责任的限制。

2014年,联邦陪审团因其姐夫的兄弟提供的重要非公开信息而被定罪的阿萨姆·亚库布·萨勒曼向第9巡回上诉法院提起上诉。 萨勒曼在法庭控告自卸车马尔卡拉时失去了亲自从向他的兄弟Mounir Kara披露私人信息中受益,后者将其传递给Salman。

有形收益。

纽约公司Shapiro Arato的合伙人亚历山德拉·夏皮罗代表萨尔曼出任最高法院。 夏皮罗认为,类似于纽曼,法院应该要求政府向收到的自卸车显示至少具体的东西,以换取小费。

“[礼物]必须是有形的,”夏皮罗说。 “它不一定是现金。”

“它必须是直接金钱的东西,或者可以转化为金融[收益],”夏皮罗说。

夏皮罗说,自卸车的兄弟经常纠缠他以获取信息,自卸车没有从礼物中获得任何个人利益,他不知道这些信息会在下游用于交易目的。

Ruth Bader Ginsberg法官反驳了夏皮罗的论点。

“为什么这不是一个好处,如果你说兄弟纠缠他,所以现在他的兄弟很高兴?”,金斯伯格法官说。 “他不再被纠缠。”

“这不是一个好处吗?”金斯伯格法官说。

Elena Kagan法官和司法官Sonia Sotomayor将这种情况与Salman进行了比较,其中一个人偷了100美元来支付朋友或家人。

“为什么要给你的近亲......而不是给他......那个常规的一百美元钞票,你选择给他公司信息吗?”Sotomayor说。

需要清晰度。

最终,夏皮罗主张对“个人利益”进行更精细的定义。

“关键在于必须清楚,”夏皮罗说。

包括卡根法官在内的法院成员对Dirks最高法院提出的推翻先例的想法表示犹豫不决。

“我在暗示改变一个已经理解和生活过的30年规则的谨慎理由,并且国会没有表明它不满意,”卡根法官说。

超越朋友。

美国司法部副检察长迈克尔·德里本Michael Dreeben)代表联邦政府辩称,在“直接适用德克斯”的情况下维护萨尔曼的定罪。此外,美国司法部正试图扩大“个人利益”的范围。测试包括非家庭成员或亲密朋友的信息礼物。

“同样,Dirks的个人利益测试包含给任何人的礼物,期望信息将用于交易,而不仅仅是'交易亲戚或朋友',”DOJ在一份简报中说。

Dreeben认为,Dirks的意图是在用于公司目的的信息和用于公司目的的信息之间画一条线,但是出于个人原因使用。

Sotomayor法官对司法部扩大“个人利益”测试的愿望表示担忧。

“先生。 Dreeben,我不确定你的解决方案是否会澄清这个领域的大部分内容,因为现在我认为这场斗争将超过自卸车给出小费的原因,“她说。

违反义务。

在德克斯,目标是在“个人利益”测试中建立违反信托义务的行为,并以个人关系为例,但违反行为,“不会局限于[朋友和家人]这两个类别, “德里本说。

Dreeben提出了Justices Stephen BreyerSamuel Alito的多个问题,涉及自卸车/ tippee关系的重要性以及自卸车知道内幕信息交易的程度。

Kagan法官说,她了解Dreeben关于人际关系的论点,但大多数内幕交易案件涉及朋友或家庭成员。

“为什么不把这种奇怪的,不寻常的,几乎没有被起诉的情况分开,并说我们在这里没有处理这个问题?”卡根法官问道。

“我对此很好,”Dreeben说。 “我们并不是要求法院超越德克斯。”

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